ТОП 10 лучших статей российской прессы за
Сен. 7, 2016

У Ротенберга есть наработанные контакты в газовой сфере, констатирует старший аналитик инвестиционной компании «Окей брокер» Роман Ткачук. Бизнесмен

купил у «Газпрома» газостроительные компании «Ленгазспецстрой», «Спецгазремстрой», «Волгагаз», «Краснодаргазстрой» и «Волгограднефтемаш». Эти предприятия впоследствии реализовали для монополии массу масштабных проектов: наземную часть «Северного потока», трубопроводы Джубга–Лазаревское–Сочи и Сахалин–Хабаровск–Владивосток, перечисляет аналитик.

Есть у миллиардера интересы и в финансовом секторе. Он персонально владеет 38,14% «СМП банка» и еще 11,58% – через «Стройгазмонтаж». В 2014 г. кредитная организация оказалась под санкциями США и ЕС, введенными после присоединения Крыма к РФ. Банк пострадал за то, что Ротенберг и Путин – друзья. Первая волна ограничений коснулась именно ближнего круга российского президента. Председатель совета директоров «СМП банка» – это уже упомянутый Артем Оболенский, контролирующий 49% НГГ.

Оболенский по совместительству является генеральным директором компании «Русгаздобыча» и контролирует 1% ее акций. 99% держит «Русская холдинговая компания», которой, в свою очередь, владеет кипрская Olpon Investments Ltd. «Русгаздобыча» была создана Национальной химической группой, которую на 100% контролирует также «Русская холдинговая компания».

«Русгаздобыча» – ничем не примечательная контора, не проявлявшаяся в публичном поле до Санкт-Петербургского экономического форума – 2016. В ходе мероприятия Артем Оболенский и глава «Газпрома» Алексей Миллер подписали соглашение о совместной разработке трех месторождений на территории Ямало-Ненецкого автономного округа – Парусового, Северо-Парусового и Семаковского.

В 2006 г. «Газпром» оценивал запасы на Парусовом в 46,6 млрд куб. м. Для сравнения: Германия в 2015 г. купила у России 45,31 млрд куб. м.

Ради каких целей создавалась НГГ – вопрос все еще открытый. О функциях и назначении новой структуры в бизнесе Ротенберга официально никто так и не объявил. Наиболее вероятная причина появления НГГ – решение отдельной бизнес-задачи, полагает советник по макроэкономике гендиректора брокерского дома «Открытие» Сергей Хестанов. Отдельная компания бывает нужна, чтобы финансовые результаты одного проекта не маскировались результатами другого, продолжает он.

По мнению экспертов, опрошенных «Ко», у создателя НГГ может быть несколько мотивов. Первый – желание создать в России новую газодобывающую корпорацию в пику усилиям «Газпрома», «Новатэка» и «Роснефти». Второй – стремление к оптимизации управления собственным бизнесом и финансовыми потоками. Третий – Аркадий Ротенберг просто хочет успеть к столу, когда государство разделит «Газпром» по крайней мере на две части.

Добыча Ротенберга

НГГ может стать для Аркадия Ротенберга трамплином в мир большой добычи. Пока нет достоверных сведений, какими производственными мощностями и запасами газа обладает НГГ.

Источник «Ко», близкий к структурам «Русгаздобычи», сообщил, что НГГ создана как раз для того, чтобы координировать действия «Русгаздобычи». А 17 июня 2016 г. Оболенский и Миллер подписали договор о совместной разработке нескольких месторождений на Ямале. Таким образом, у НГГ на данный момент есть как минимум три участка. Плюс накопленный Ротенбергом опыт в строительстве газовых объектов. Исходя из таких вводных, можно предположить, что НГГ попытается потренироваться при разработке месторождений на Ямале, а затем, в зависимости от успешности предприятия, пойдет дальше – начнет искать перспективные участки и попробует стать заметным игроком на рынке.

Роман Ткачук полагает, что Ротенберг видит перспективы в развитии добывающего бизнеса. «Особенно важен опыт в газовом строительстве – у компании есть возможность быстрого развития. Учитывая восстановление цен на природный газ, потенциал для роста тут есть», – говорит он.

Ключевой риск – прямая конкуренция с тремя газовыми китами России, ведь «Газпром», «Новатэк» и «Роснефть» практически безраздельно владеют национальным рынком.

У Ротенберга и Оболенского колоссальный опыт в строительстве для газовой отрасли, напоминает аналитик компании «Алор брокер» Кирилл Яковенко. При этом бизнесмены еще не занимались продажей и транспортировкой газа.

«Более того, сейчас все крупные промышленные предприятия (как с госучастием так и без) и государственные компании, обслуживающие коммунальный сектор, подписали долгосрочные контракты – кто с «Газпромом», кто с «Новатэком», кто с «Роснефтью», – утверждает эксперт.

«Роснефть», к примеру, заключила договор до 2025 г. с «Интер РАО», а «Новатэк» увел у «Газпрома» крупного клиента в лице Новолипецкого металлургического комбината. По словам аналитика, главное преимущество «Роснефти» и «Новатэка» перед «Газпромом» – возможность продавать голубое топливо с дисконтом в 8–10%.

«Газпром» же может и не делать таких скидок, так как он имеет важное преимущество – возможность продавать топливо за рубеж. «Новой компании будет трудно продавать газ с дисконтом», – уверен Кирилл Яковенко. В том случае, если НГГ займется добычей газа, это станет настоящей революцией на отечественном газовом рынке, добавляет он. Но при этом важно помнить, что рынок сейчас насыщен и высококонкурентен.

По информации ЦДУ ТЭК, в 2015 г. в РФ добыли 635,35 млрд куб. м голубого топлива. За год производство снизилось на 1%. «Газпром» выкачал 469,13 млрд куб. м (74% от добытого в стране за 12 месяцев), «Новатэк» – 51,89 млрд куб. м (8%), «Роснефть» – 42,31 млрд куб. м (почти 7%). Остальной объем (11%) пришелся на более мелких игроков, по масштабам газового рынка, – «Лукойл», «Газпром нефть», «Сургутнефтегаз».

Если НГГ станет полноценной добывающей корпорацией, ей сперва придется посоревноваться как раз с газовыми компаниями из второго эшелона и только потом пытаться отвоевать кусок рынка у трех гигантов, в особенности – у «Газпрома».

«Прямая конкуренция с «Газпромом» маловероятна. А вот локальная, в каком-нибудь узком сегменте, напротив, почти неизбежна», – уверен Сергей Хестанов.

«На российском рынке огромный избыток мощностей. Причем «Газпром» постепенно теряет долю в пользу «Новатэка» и «Роснефти». И похоже на то, что «Газпром» поделится долей еще и с НГГ», – комментирует замначальника управления анализа рынка акций инвесткомпании «Велес капитал» Василий Танурков.

Но с учетом давних и добрых отношений между Миллером и Ротенбергом говорить о возможной жесткой конкуренции между «Газпромом» и НГГ не приходится. Более того, НГГ может стать козырным тузом для крупных игроков – Аркадий Ротенберг, вероятно, поможет «Газпрому» и даже «Новатэку». Роман Ткачук обращает внимание, что Ротенберг хорошо знаком с бывшим акционером «Новатэка» Геннадием Тимченко (он уменьшил свой пакет до нуля после того, как угодил в американские и европейские черные списки) – еще с 1990-х, с питерского клуба дзюдо «Явара-Нева».

«Поэтому вполне возможно, что у НГГ будут совместные предприятия с «Новатэком» и «Газпромом» по разработке месторождений», – допускает аналитик. Для НГГ есть два возможных сценария – разрабатывать месторождения вместе с «Газпромом» и «Новатэком» или же заняться геологоразведкой и искать перспективные участки. «Второй сценарий предполагает долгосрочные перспективы развития и потребует масштабных инвестиций», – дополняет эксперт.

Аналитик IFC Markets Дмитрий Лукашов в свою очередь считает, что именно НГГ получит в управление добычу газа на Ямале. «Сейчас процесс все еще находится на стадии проекта. Но это технический этап, в скором времени начнется добыча», – утверждает он. При этом никакой конкуренции с уже существующими игроками не выйдет, скорее, получится симбиоз.

Дело в том, что «Газпром» уже давно и успешно сотрудничает с «Стройгазмонтажом». НГГ станет своеобразным костылем для Алексея Миллера. Согласно отчетности «Газпрома» по МСФО, в I квартале 2016 г. прибыль от продаж упала на треть по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В отчете по РСБУ за первое полугодие 2016 г. все еще хуже: выручка упала в два раза.

«Газпром» теоретически может испытывать нехватку свободных средств. В таких экономических условиях сторонний инвестор может вполне пригодиться», – отмечает Дмитрий Лукашов.

Кошелек Ротенберга

Допустим, НГГ создана не для того, чтобы стать заметным участником газового рынка России. Тогда, вполне вероятно, она предназначена для решения внутренних проблем в структурах Аркадия Ротенберга. Не исключено также, что НГГ будет использоваться миллиардером в личных интересах.

«Вряд ли НГГ создана ради того, чтобы стать весомым игроком на газовом рынке России», – сомневается Кирилл Яковенко. Он говорит, что сейчас нельзя точно узнать, какие месторождения есть в распоряжении группы, поэтому говорить о ее добывающих возможностях преждевременно. Эксперт полагает, что при создании новой структуры речь шла об игре с активами или о какой-то посреднической миссии. Работа НГГ, по его словам, сосредоточится вокруг инвестиционных фондов и финансовых организаций.

Но, рассуждает эксперт, НГГ все же будет иметь отношение к добыче газа. НГГ связана с «Русгаздобычей», которая подписана под освоение трех источников – Парусового (12 млрд куб. м газа в год), Семаковского и Северо-Парусового (18 млрд куб. м газа в год). Разрабатывать участки планировалось в 2017–2021 гг. Но рынок продиктовал свои условия, и месторождения решили осваивать совместно. Производственные мощности «Газпрома» на Ямале задействованы не в полную силу, а спрос на газ падает, пояснил Кирилл Яковенко. Из-за неблагоприятной конъюнктуры освоение трех источников газа отложили до 2025 г. Тем временем создали управляющую компанию (НГГ) и передали ей функцию координации действий «Русгаздобычи» и «Газпрома» в Ямало-Ненецком автономном округе.

«Загадкой остается вопрос: почему для месторождений, разработку которых отложили на 10 лет, уже сейчас выбрали управляющую компанию? Остается только выдвигать версии, которые вертятся вокруг создания схемы по упрощенному управлению существующими активами, а их в портфеле двух партнеров масса», – продолжает Кирилл Яковенко.

Вполне допустимо, что определенная игра со схемами при создании НГГ имела место быть. Ротенберг и Оболенский через несколько структур связаны с Кириллом Ревякиным. Об этом человеке не известно практически ничего. Напомним, он является гендиректором «Русской холдинговой компании», принадлежащей кипрской Olpon Investments Ltd. Кроме того, Ревякин – генеральный директор компании «Посейдон». По информации «СПАРК Интерфакс», она занимается капиталовложениями в ценные бумаги. «Посейдон» принадлежит еще одной кипрской организации – Flemanex Holdings Ltd.

Собеседник «Ко», близкий к «Русгаздобыче», не исключает, что Кирилл Ревякин является кошельком Аркадия Ротенберга. В этой связи он вспомнил историю с Сергеем Ролдугиным.

Ролдугин – виолончелист, профессор Санкт-Петербургской консерватории, тоже друг Путина. По сведениям «Новой газеты» и Международного консорциума журналистских расследований, он владеет четырьмя офшорными компаниями, через которые проводились сделки с бумагами крупнейших госкомпаний – «Роснефти», «Ростелекома», ВТБ и ряда других. Часть средств якобы оседала на счетах компаний Ролдугина. На них аккумулировано свыше $2 млрд. Оппозиционный политик Алексей Навальный назвал Ролдугина личным кошельком Владимира Путина. Президент России в свою очередь заявил, что все заработанные деньги виолончелист тратит на покупку музыкальных инструментов для российских музыкальных школ.

«Связи Ревякина с кипрскими структурами и Ротенбергом могут свидетельствовать, что он каким-то образом обслуживает финансовые интересы бизнесмена», – утверждает источник «Ко». При этом он подчеркнул, что лично с Кириллом Ревякиным он не знаком и о деталях его работы не знает.

Если взять за основу гипотезу, что НГГ нужна Ротенбергу для оптимизации коммерческих процессов, то получится, что она станет управляющей компанией для бизнеса, связанного с газом (через «Русгаздобычу») и Кипром (через «Русскую холдинговую компанию»). Финансовой части бизнеса Ротенберга («СМП банка») ни Кирилл Ревякин, ни кипрские компании не касаются. Существует вероятность, что грядущие сделки НГГ (будь то какие-то контракты с «Газпромом» о совместной добыче, договоры подряда или же продажа самостоятельно выкачанного газа) могут частично проходить через Olpon Investments Ltd. и Flemanex Holdings Ltd., допускает осведомленный источник «Ко». В этом случае связь Ревякин–Ротенберг может повторить якобы существующую связь Ролдугин–Путин.

Деление Ротенберга

Наконец, третий сценарий говорит, что НГГ нужна Аркадию Ротенбергу, чтобы иметь полное право участвовать в грядущем разделе «Газпрома». Многие аналитики допускают, что корпорация в будущем может быть разделена на несколько частей. Причиной для рассеивания активов станет признание коммерческой неэффективности «Газпрома».

Гендиректор компании East European Gas Analysis Михаил Корчемкин считает, что НГГ необходима Аркадию Ротенбергу, чтобы добывать газ, а добывать газ ему нужно, чтобы получить легальные основания для участия в дележе «Газпрома». «Я думаю, что в лижайшие полтора года президент разделит «Газпром». Газотранспортные мощности перейдут в полную собственность государства, а добывающие отойдут частникам», – предполагает эксперт. В этой связи НГГ просто не успеет стать конкурентом «Газпрому» – к моменту, когда новая компания Ротенберга заработает в полную силу, монополию уже разделят.

О неэффективности «Газпрома» как бизнес-структуры (если рассматривать компанию как политический инструмент Кремля, то она кажется куда более эффективной) говорят его финансовые показатели.

За последние 15 лет «Газпром» сократил свою долю на европейском рынке с 39% до 32%. При этом инвестиционная программа корпорации постоянно росла, превысив 1 трлн руб. в 2015 г. За прошлый год она увеличилась на 24%. Для сравнения: в 2002 г. объем инвестпрограммы составил 170 млрд руб. Тогда «Газпром» добыл 522 млрд куб. м и продал в Европу почти 130 млрд куб. м. Те же показатели в 2015-м – 418,5 млрд куб. м и 158,6 млрд куб. м соответственно. Кроме того, год от года росли капитальные затраты. С 2001 г. численность персонала «Газпрома» увеличилась более чем вдвое: с 244 000 до 460 000 человек. Бурение скважин выросло с 157 до 892 в год, а количество разрабатываемых месторождений – с 70 до 139. О неэффективности «Газпрома» говорит тот факт, что его рыночная стоимость постоянно снижается. А значит – страдают инвесторы, вложившие в него свои деньги. Капитализация компании Алексея Миллера в 2008 г. составляла $365 млрд, в августе 2016-го – $50,7 млрд. Инвестпрограмма, численность персонала, количество месторождений и скважин растет, а капитализация падает. Акционеры «Газпрома» остаются в проигрыше.

«В худшем случае «Газпром» вложится во все заявленные газопроводные проекты, максимизировав доходы подрядчиков. Потом компанию разобьют на куски, повесив долги на один или несколько из них (скорее всего, эти куски достанутся государству). Не обремененные долгами части «Газпрома» будут работать на благо новых владельцев», – полагает Михаил Корчемкин.

Виолончели и трубы

«Опыт Сергея Ролдугина показывает, что даже самый далекий от бизнеса друг Путина обязательно является талантливым коммерсантом», – иронизирует Михаил Корчемкин.

В нынешних российских реалиях невозможно четко понять, где талантливый бизнесмен, а где человек, пользующийся неформальными связями. «Такова уж принятая в нашей экономике предпринимательская культура», – сетует в свою очередь Сергей Хестанов.

Действительно, история с НГГ в очередной раз демонстрирует, как на самом деле устроена российская экономика. Не так уж и важно, для чего компания нужна Ротенбергу – для добычи газа, для управления финансовыми потоками или для того, чтобы получить возможность подобрать части распадающегося «Газпрома». Важно, что в большую игру допущены только близкие друзья президента. Те, с кем он сошелся в детстве, с кем ходил в спортивные секции и с кем впоследствии создал дачный кооператив «Озеро».

Судите сами: друг Путина Ротенберг создает новую газовую компанию, связанную с «Газпромом», которым управляет друг Путина Миллер. НГГ, вероятно, будет работать с «Новатэком» – компанией, с которой был связан друг Путина Тимченко. В это же время на газовом рынке действует друг Путина Игорь Сечин – «Роснефть» также добывает голубое топливо. Вот и получается, что практически весь газовый рынок находится под друзьями Путина, и хоть какая-то конкуренция возможна только между ними. А с учетом их давних отношений и крепких связей, речь идет уже не о конкуренции, а о мирном сосуществовании, от которого недалеко и до сговора.

Итак, на данный момент точно можно сказать одно – Аркадий Ротенберг выходит из окологазовой зоны. Он перестает быть только строителем при Алексее Миллере (пусть это и крайне прибыльное дело – об этом свидетельствуют подряды более чем на 500 млрд руб. в 2015 г.) и нацеливается на нечто большее. Создание добывающей корпорации, управляющей компании для своих многочисленных структур или же компании-наследника «Газпрома» – вот возможные планы Ротенберга. Так или иначе, но миллиардер прошел блестящий путь на энергетическом рынке и постепенно становится на нем ключевым игроком.

«Никакой бизнес-гений не сделал бы такую карьеру в России без личной поддержки президента», – заключает партнер консалтинговой компании RusEnergy Михаил Крутихин.